改善构看块后现好券 机持续商板市表业绩

　　数据显示，业绩A股上市券商前三季度累计实现营业收入1456.09亿元，持续累计净利润605.61亿元。改善业内人士表示，机构预计上市券商三季度业绩环比改善，看好同比下降幅度收窄，券商全年业绩将持续改善。板块表现券商股“蜗牛”属性非常明显，后市价格稳定性比保险、业绩银行等金融蓝筹股要高。持续对四季度券商行情，改善不必过于悲观。机构

　　　全年业绩或先抑后扬

　　截至16日晚间，看好29家A股上市券商9月月报已全部发布完毕，券商由此可了解前三季度主要证券公司大体经营情况。板块表现东方财富Choice统计数据(根据上市券商每月披露母公司和境内控股证券子公司合计值计算，未经审计)显示，可查的上市券商前三季度累计实现营业收入1456.09亿元，累计净利润605.61亿元。在25家可比券商中，仅7家证券公司营业收入同比增长。

　　具体来看，在前三季度累计营业收入方面，国泰君安、中信证券、华泰证券及广发证券分别位列前四，累计营收均突破百亿元。其中，华泰证券较去年同比增长19.92%。另有6家券商前三季度累计营收超过50亿元，分别是海通证券、招商证券、国信证券、申万宏源、中国银河和东方证券。

　　累计净利润方面，华泰证券以69.02亿元的成绩居于首位，同比大增48.02%。国泰君安和中信证券列第二、三位，前三季度净利润分别达65.78亿元和57.71亿元，海通证券和广发证券紧随其后。

　　天风证券分析师陆韵婷认为，从跟踪的月度财务数据看，上市券商三季度整体实现营收527亿元，环比增长9%，同比增长6%；实现净利润212亿元，环比增长12%。预计三季度上市券商业绩有望迎来利润表的边际改善，业务结构均衡的大券商更具竞争力。

　　川财证券分析师杨欧雯认为，三季度券商业绩分化愈发明显，收入结构多元化，成本控制较好的券商实现了业绩增长，龙头券商呈现强者恒强的态势。四季度市场风险偏好有望进一步提升，券商全年业绩可能呈先抑后扬态势。

　　申万宏源分析师王丛云说，预计上市券商三季度业绩环比改善，同比下降幅度收窄，全年业绩持续改善。

　　　机构看好四季度券商板块表现

　　广州司律股权基金管理公司总经理刘伟杰认为，券商未来的增长点在于综合金融服务，诸如新三板上市服务、三板转主板等金融创新服务。在财务数据上体现出收益是缓慢的过程，在IPO企业数量持续增加的情况下，企业在IPO之后，券商对企业的服务并未中止，包括增发、债券发行等业务会持续为券商带来利润。

　　对于二级市场布局情况，刘伟杰表示，券商股“蜗牛”属性非常明显，价格稳定性比保险、银行等金融蓝筹股要高，所以布局券商股的机构都要保持耐心，券商板块仓位控制不存在“恐高症”。

　　北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力表示，券商营收结构正在发生变化。在经纪业务、中间业务收入方面，券商利润没有明显下滑，IPO业务利润则略微上升，两融业务利润丰厚。在发债、股票增发、资管等通道业务方面规模出现下降。综合来看，大中型券商基本面不存在质变的可能。

　　对于四季度券商板块的布局，谭宇力预计，部分机构出于四季度收益考虑，更多可能布局保险、货币基金等板块。券商作为蓝筹股票，机构会有所布局，市场情绪在四季度大概率保持中性的情况下，不会大幅减仓，但是会适当调整仓位，用于布局三季度财报业绩好的优质上市公司。

　　繸子财富投资总监任晓睿认为，虽然券商佣金率在下滑，但个股期权、IPO等其他业务贡献了更多的利润，四季度整体的券商财务数据应该会持平或略微下降。

　　任晓睿表示，券商业绩的分化有可能加剧，“强者恒强、弱者式微”的格局会逐渐形成。当前市场情绪处于较暖的氛围，也有研报显示许多私募仓位都处于高水位，对四季度券商行情不必过于悲观。

　　(徐昭 覃泽俊)

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